美联储本周暂停加息成共识 市场还将关注什么？

　　截至目前，几乎所有美联储官员都在重复美联储主席鲍威尔的观点，即“在更长时间维持较高利率（higher for longer）”，而经济预测摘要（SEP）将提供美联储可能会将利率上调至多高水平以及维持多久时间的观点。但需要注意的是，预测并不代表利率路径上的决定。相反，这反映了美联储个别成员对经济和政策将如何展开的预期。

　　利率路径预期

　　2023年6月公布的SEP显示，2023年年底联邦基金利率预期中值为5.5%，2024年底为4.6%。相比之下，目前的利率为5.25%-5.50%。与此同时，根据CME的FedWatch工具，交易员认为周三美联储维持利率不变的概率为99.0%，在12月12-13日的会议上维持利率不变的概率为62.4%。

　　Wakefield Asset Management Partner的Greg Brittain在接受采访时表示：“从美联储的点阵图来看，进入2024年，你可能会看到降息的概率降低，这在某种程度上已经反映在了市场的价格中，但我不认为这已经渗透到投资者对利率水平的预期中。”

　　他预计，到2024年底，联邦基金利率的中值将略高于4.6%。在过去的几次经济预测中，美联储官员提高了通胀预期，Brittain预计这次不会发生这种情况，因为住房成本预计将在未来三到四个月内下降。

　　值得关注的其他因素

　　不确定性总是笼罩着美联储的经济前景，但考虑到最近的汽车工人罢工和潜在的政府停摆，鲍威尔可能会在利率决议后的新闻发布会上进一步强调这一事实。

　　后一种可能性可能会让依赖数据的美联储更加担忧，因为政府机构将在政府停摆期间停止发布经济报告。9月份的就业报告定于10月6日公布，也就是政府2023财年于9月30日结束的几天后。

　　Brittain表示：“仍有很多大问题悬而未决。”虽然他预计政府不会长期停摆，但美国汽车工人联合会的罢工和学生贷款还款的重启可能会略微限制GDP的增长。

　　他预计，市场对美联储结束加息的预期“略高于50%”。

　　行动太晚的风险

　　不过，当前美国经济“仍保持着相当大的韧性”。Brittain预计未来到9个月不会出现硬着陆。但在那之后，前景就更难预测了。

　　“我对可能发生的硬着陆的担忧更多来自于美联储对整体经济状况的反应太晚。我认为这将是一个挑战，因为大多数人认为他们在2022年已经落后了。”

　　根据最近进行的一项调查显示，多数经济学家预计美联储已完成加息周期，最快将于2024年第二季度开始降息。然而，另外一项调查的经济学家预计，美联储官员今年将再加息一次，并将在明年5月下调政策利率。

　　毕马威美国首席经济学家Diane Swonk预计，FOMC将为至少再加息一次敞开大门。

　　总体而言，美联储对明年预期的点阵图可能是谨慎的。Swonk表示：“美联储仍在对通胀采取防御措施，不想发出任何可能会让金融市场在降息方面抢先的信号。”