10亿元“处理”核心产品，割在商业化前夜，和铂医药断臂求生

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 孙梦圆 于娜 北京报道

距离商业化只有一步之遥，和铂医药却把核心产品“处理”了。

近日，和铂医药连续发布公告，宣布将其处于临床后期的巴托利单抗（FcRn单抗）授权给石药集团子公司恩必普药业有限公司，交易总额高达10亿元；同时，结束其于中国的特那西普（HBM9036）三期临床试验，不再入组新受试者。《华夏时报》记者通过邮件向和铂医药方面询问相关事宜，截至发稿，对方并未回复。

独立国际策略研究员陈佳在接受《华夏时报》记者采访时表示，从资本市场角度看，和铂医药今年遭遇了严峻流动性危机，资本市场震荡下行压垮公司流动性，导致被迫出售部分主营业务。而出售主营业务只会更加拉低公司的市场预期，估值将进一步承压，这是一种恶性循环的市场悲剧，直接影响了企业运营和投资。

一停一“卖”

10月13日，和铂医药-B报收1.35港元，股价照比最高点跌去将近9成，与当初的发行价12.38港元相去甚远。

公开资料显示，和铂医药成立于2016年，2020年12月凭借18A新规在港股上市，是一家临床阶段的生物制药公司，致力于发现和开发免疫及肿瘤疾病领域的差异化抗体疗法。

凭借业内领先的多种抗体发现平台和合作引进授权，和铂生物建立了丰富且差异化 显著的产品管线。进度最快的两款产品引进自 HanAll 公司，分别是靶向 TNF-α 的特那西普，用于治疗干眼症，以及靶向 FcRn 的巴托利单抗，用于治疗重症肌无力，当前均处于临床 III 期阶段。

华创证券8月研报曾指出，当前，公司拥有两款竞争格局良好且市场空间较大的产品（巴托利单抗和特那西普） 处于关键性临床 III 期，早期临床数据已经基本确定成药性，预计将在 2022 下半年到 2023 上半年完成临床试验并提交上市申请，进入商业化阶段。

然而，这一切都在10月10日的公告中戛然而止。

10月10日，和铂医药宣布，与石药集团全资子公司恩必普药业有限公司达成协议，将巴托利单抗(HBM9161)在大中华区(包括中国大陆、香港、澳门及台湾)开发、制造及商业化的独家权益转让于恩必普药业。

根据协议，和铂医药将获得最高总额超10亿元人民币，包括1.5亿元预付款及其他潜在里程碑付款；此外，和铂医药还将根据产品年度净销售额获得分层销售提成。

如果说卖出产品是回笼资金的不二之选，那停止产品临床开发，则更像是迫不得已。

同日，和铂医药公布，公司已决定按照独立数据监察委员会的建议，结束其于中国的特那西普(HBM9036)临床三期试验，不再入组新受试者。

公告表示，基于观察到的疗效不足趋势，IDMC建议公司根据临床试验方案终止该试验。因此，公司将不会对该试验新增受试者入组，但将继续依照临床试验方案为现有受试者进行随访。需要澄清的是，直至目前为止，试验过程中并无观察到任何严重安全隐患的信号。公告同时提示，公司并不保证最终将能成功营销特那西普(HBM9036)。

值得注意的是，除去特那西普和巴托利单抗，和铂医药的研发管线中已没有处于Ⅲ期试验阶段的产品。进展最快的HBM4003是一种全人源抗CTLA-4抗体。2022年中报显示，其单药及与PD-1联合治疗的适应证均处于Ⅰb/Ⅱ试验阶段。其他适应症和产品均处于Ⅰ期或临床前阶段。

断臂自救

陈佳对《华夏时报》记者表示，近期港股市场震荡下行，由于近年来全球生物医药研发产能瓶颈问题日益凸显，再加上大国关系深刻调整，疫情与脱钩风险不断加大了医药产业赛道的投资敏感性。再加上境内医保政策以及上市监管有所变化，未能及时调整过来的生物医药高科技赛道面临着空前挑战；一些拟上市独角兽陷入融资困境，进而爆发离职潮和管线难推等问题；已上市公司则普遍遭遇估值压力，和铂医药就是受到外部大环境剧烈波动影响的典型。

《华夏时报》记者查询发现，2020年和铂医药在港交所上市时，发行定价为12.38港元/股，按照2022年10月12日收盘价计算，公司股价仅为1.350港元/股，总市值10.37亿港元，相比最高点已跌去八成有余。

2022年中报显示，今年上半年，和铂医药实现营收2763万美元，同比增长1149.10%，账面现金结余为2亿美元，但同期的研发费用高达0.84亿美元，行政开支0.15亿美元，亏损也在同比扩大18.67%达到0.73亿美元。

事实上，自2021年6月以来，生物医药板块持续下行，进而引发一级市场投资收紧，今年开始，处于资本寒冬下的biotecch公司，多数会像和铂医药一样，或选择收缩管线，或与大型药企合作，或卖掉工厂，实现自救。

陈佳认为，对于和铂医药这类生物高科技企业而言，目前的资本寒冬还将持续一段时间。前月拜登签署行政令启动的《国家生物科技和生物制造倡议》目的很明确，就是针对中国生物技术制造产业链。

“为了熬过严冬，高科技医药行业企业必须抱团取暖。而应对当前困境的核心对策就是强化原始创新，靠新产品新市场来争取时间，渡过难关；等到资本市场回暖，给予生物医药赛道更多支持，和铂医药等高科技企业才能真正走出生存困境，有机会实现自我突破。”陈佳称。

见习编辑：颜源 主编：陈岩鹏

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