蔡嵩松学会了“放手”？

一手开创赛道投资“先河”的蔡嵩松，正在悄然修正其的风格。

往年，他的基金总是业内投资集中度最高的产品之一。

代表作诺安成长，以200亿+的庞然规模，常年保持着八成以上的集中度。在业内堪称罕见。

但最新季报显示，蔡嵩松开始调整其配置策略。

诺安成长的最新季报显示，该基金的投资集中度（十大重仓股比例）由前一季度78%下降到64%，逐步向同业水平高考龙。

不再押重注的蔡嵩松，下一步会有更多新变化么？

集中度“陡降”

资事堂注意到：最新公布的基金三季报显示，截至今年9月30日，蔡嵩松管理的诺安成长混合基金前十大重仓股持仓占比为64.06%。

这几乎是他接管基金以来最低的集中度。

此前蔡嵩松管理的七个季度里，该基金的集中度从未低于76%，但最新一个季度，集中度出现了陡降。

诺安成长基金是蔡嵩松的成名之作，目前规模超200亿。即便接近65%的集中度，依然在业内不算太低。

历史数据还显示，2021年2季度是蔡嵩松投资集中度最高的时刻，前十大重仓股合计持仓85个百分点。

这几乎意味着基金经理把基金资产完全布局在这十家公司上。

依然定位半导体

虽然分散了持仓，但蔡嵩松的基金仍然专注半导体。

最新季报显示，蔡嵩松的十大重仓股没有一个发生更换。

而这个情况已经维持了至少两个季度。

坚持半导体股的持仓，似乎还是蔡嵩松的基本持股路线。

不过，随着大批个股的减持，这个情况还能维持多久，值得重点关注。

行业配置“稳如泰山”

虽然个股持仓有点“暗流涌动”，但蔡嵩松的行业配比还是稳定的。

三季报显示：按行业分类的境内股票组合中，制造业和信息技术行业依然是蔡嵩松重点投向，与以往一致。

此外，他还有0.01%的持仓比例投向采矿业。

仓位明显下降

最新季报还显示，该产品股票总仓位为85%。

而上一季末，诺安成长的股票仓位是94%。

这意味着一个季度内，蔡嵩松降仓了近10个百分点。

从规模看，蔡嵩松的诺安成长还是比较稳定。。

截至三季度末，诺安成长的管理规模是239亿元，并非历史最高，但也不低。

这或许表明，蔡嵩松还是得到了拥趸的坚定支持。

期待大行情到来

蔡嵩松在三季报指出：今年行情演绎的关键词是景气度至上，短期景气度的权重在今年的行情里达到了极致，所以我们才看到了前有汽车，后有逆变器的大行情。

这位基金经理继续指出：芯片行业的景气度在今年是所有行业里最差的，需求被影响后，以消费电子需求大幅下滑和库存累计带来了景气度下行逐渐蔓延。

蔓延到即使是设备板块整体的高增长，也被市场解读为短暂的，未来因为需求不行扩产紧缩，设备就会断崖。

蔡嵩松认为，目前最重要的变量是消费电子的销量数据同比转正。目前看来，离转正还有很长的路要走，但是已经看到曙光。三季度是消化库存的关键季度，市场需要观测三季报数据，看看重压之下毛利率会下滑到什么水平，看看毛利大幅下滑之后，股价会有什么反应。

在此股价位置上，如果消费电子拐点出现，就将展开产业景气度拐点叠加国产支撑的大行情，蔡嵩松如此总结道。

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