光伏巨头，市值消失2000多亿

来源：尺度商业

作者：张佳儒

“光伏组件价格直接跌破1块钱每瓦，二线光伏企业都是在亏着卖。”最近，光伏组件价格腰斩，组件商深受影响，才有了某组件商亏着卖的发声。与此同时，光伏行业频频传出裁员、减产的消息，其中包括光伏巨头隆基绿能。

日前，隆基绿能董秘办人士公开表示，“关于市场传言的裁撤人数，我们现在并没有明确的一个比例或者人数。对于后续的人才规划，还是要根据后面市场的变化、公司产能扩张的情况等各方因素综合考量。”

12月15日，隆基绿能股价报于20.68元，总市值为1567亿。今年以来，隆基绿能的股价跌跌不休，由今年初49元高点跌到现在的20元左右，跌幅近58%，缩水了2100多亿。

隆基绿能怎么了？

股价过山车

隆基绿能，主营业务为单晶硅棒、硅片，电池和组件的研发、生产和销售，为光伏集中式地面电站和分布式屋顶开发提供产品和系统解决方案。

目前，隆基绿能的主要收入来源于太阳能组件及电池，硅片及硅棒，今年上半年两者占比分别为74.6%、22.5%。

前两年，在国内、全球光伏装机规模持续增长之际，隆基绿能的的硅片、电池及组件产能持续提升，硅片和组件销售量价齐升，带动隆基绿能的业绩大幅增长，股价由不足10元一度涨至高点73元（前复权），总市值一度突破5000亿。随着大潮退却，隆基绿能一路震荡下行，到如今1500多亿。

业绩方面，2019年至2022年，隆基绿能的营收分别为328.9亿、545.8亿、806亿、1290亿，同期净利润分别为52.8亿、85.5亿、90.8亿、148.1亿。

2023年前三季度，隆基绿能实现营业收入941.0亿元，同比增长8.55%；归属净利润116.94亿元，同比增长6.54%。从营收净利润增速来看，隆基绿能出现大幅下滑。尤其是2023年第三季度，隆基绿能的营收及净利润则分别同比下降19%、44%。

从一个长周期来看，隆基绿能虽然在营业收入和净利润上均创下了历史新高，但增速相比往年已经显著下滑，而股价表现则是业绩的投射。

光伏巨头持续扩张

近年来，光伏行业大发展，光伏巨头持续扩张、扩产，尤其是光伏组件在扩产的道路上加速狂奔。

今年以来，隆基绿能披露了多个投资公告，不断加码产能规模。1月份，隆基绿能先后发布了将公司西咸乐叶年产15GW高效单晶电池项目的规划产能调高至29GW和拟投建年产100GW单晶硅片项目及年产50GW单晶电池项目的公告。3月份，隆基绿能发布拟投资77.77亿元建设鄂尔多斯年产30GW高效单晶电池项目的公告。

今年4月，隆基绿能又发布公告，公司与铜川市人民政府、铜川新材料产业园区管理委员等签订协议，就在陕西省铜川新材料产业园区投资建设年产12GW单晶电池项目达成合作意向。

面对不断加码的光伏产能，产能过剩的质疑随之而来。

今年7月5日，隆基绿能通过投资者互动平台表示，产能过剩与产能扩张并不矛盾。首先，光伏行业为技术进步较快的行业，产能过剩为结构性过剩，先进产能还无法满足市场对于高效产品的需求。其次，产能过剩为阶段性过剩，光伏行业未来成长空间广阔，经过市场优胜劣汰后阶段性过剩的产能会自动出清。

隆基绿能表示，已公布的产能扩产计划会根据市场供需变化和节奏灵活实施，以迎接下一轮产业周期。

今年上半年，全国光伏装机量依然大幅增长。国家能源局数据显示，2023年上半年，全国光伏新增并网7842万千瓦，同比增长154%。截至2023年6月底，全国光伏发电装机容量达到4.7亿千瓦，其中集中式光伏2.72亿千瓦，分布式光伏1.98亿千瓦。

但光伏装机量的速度，似乎赶不上行业扩张的速度。在光伏业内人士看来，目前光伏产业的结构性产能过剩比较明显，今年第四季度光伏产业链下游的有效需求环比没有明显增长，同时很多企业还在加速释放产能。“由于企业要完成对赌业绩目标，要拼市场、拼规模，这时候利润都已经不重要了，很多企业都是在第四季度投放产能。”

目前，光伏产能过剩成为现实，一个参考指标是光伏组件价格出现巨大变化。

光伏组件价格腰斩

目前，光伏组件的价格，已由年初2元/瓦的水平跌至目前的不足1元/瓦。

12月6日，中核汇能2023~2024年第二次光伏组件集采，参与投标的组件企业普遍报价低于0.95元/瓦，甚至有企业曝出了0.86元/瓦左右的低价。

公开资料显示，今年11月的光伏组件招中标市场，约34GW光伏组件采购项目定标，均价为1.098元/W。相较于年初1.8元/瓦-1.9元/瓦的水平，组件不到一年价格已近腰斩。

有光伏行业人士表示，“现在市场上的组件价格在1块钱每瓦左右，隆基可能就能卖1块1每瓦，还能赚一点，晶科、晶澳、天合能实现盈亏平衡，二线企业就亏。”

除了光伏组件，多晶硅价格也在持续下行。中国有色金属工业协会硅业分会12月6日的数据显示，目前单晶致密料成交价已经跌破6万元/吨，成交均价6.04万元/吨。粗略统计，今年年初至今多晶硅价格已经下滑六成以上。

光伏组件、多晶硅大降价引发“蝴蝶效应”，产业链各环节出现开工率下降以及投产节奏放缓。

近日，有消息传出多家光伏具体减产、关停、裁员的消息，多家主流头部厂商裁员比例甚至高达15%至20%，“光伏老大哥”隆基绿能据传要裁员1万人，而爱旭股份等电池环节多家公司被传要减产30%。”

近三年，隆基绿能的人员大幅增长，2020年为4.66万人、至2022年达到6.06万人。

对于裁员传闻，隆基绿能董秘办人士向媒体表示：“一般而言，每年年末我们会根据年度绩效考核情况，以及整个市场的变化，做一些正常的组织优化，这些都是正常的情况。”

“关于市场传言的裁撤人数，我们现在并没有明确的一个比例或者人数。对于后续的人才规划，还是要根据后面市场的变化、公司产能扩张的情况等各方因素综合考量。所以对未来也没有一个相对长远的规划，因为整个市场变化非常迅速。”

该隆基绿能董秘办人士表示，在2023年9月的业绩说明会上我们明确了公司后续的扩产规划，会采用BC路线。现在在新技术上也在持续推进产能建设。原来的产能会根据市场情况进行一定的调整，进行产线升级。”

如今，在光伏组件价格大跌之际，上市光伏企业的市值一跌再跌，部分企业主动选择终止扩产或者延缓投资；另外，受资本市场再融资政策影响，企业融资受约束，进而被动收紧了扩产动作。

今年三季度，隆基绿能的机构持仓数降至198家，持仓比例降至21%。前不久，隆基绿能公告披露，股东HHLR管理有限公司（以下简称“HHLR公司”）因涉嫌违反限制性规定转让隆基绿能股票，已由证监会正式立案调查。

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