容百Q3利润环比降超50%，锂电材料故事结束了？- 见智研究

10月13日晚上，三元正极材料龙头公司容百科技发布了今年的三季度业绩预告，容百科技预计2022年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为8.8亿元到9.5亿元，同比增长60.37%到73.12%。换而言之，今年第三季度容百科技的单季利润仅有1.44亿元到2.14亿元，不及其一季度的利润2.93亿元和二季度的利润4.43亿元，环比下降51.7%-67.5%，不及市场预期（暂不清楚是否有计提等因素）。

容百科技在今年三季度利润急剧萎缩，并非其三元正极材料产品产销量两端的下降，根据容百科技预计，其三季度正极材料产品的出货量环比增长30%以上，其中九月份更是实现正极产品出货量突破万吨，超过11,000吨，创历史新高，成为全球首家高镍三元正极材料单月销量超万吨的企业。

所以，容百科技利润下降根本原因还是在于成本的增加和产品价格的下滑，而这并非容百科技一家公司所面临的的问题，而是中游正极材料厂商集体需要解决的困境，目前看来锂电行业中游的正极材料厂商似乎都处于被上游的资源端和下游的动力电池厂商进行相互挤压的状态。

同期正极厂商长远锂科也发布了业绩预告，预计前三季度净利润达到10.8亿元-11.4亿元，同比增长121.78%-134.10%，其中三季度单季利润也只有3.22亿元到3.82亿元，不及二季度的利润4.54亿元，环比下降了15.86%到29%左右。

而这两大原因中，其中成本方面，相较今年二季度，上游的资源端尤其是碳酸锂的确在三季度重回涨势，其在五月份和六月份做了相应的价格回调以后，碳酸锂在七月份重新开始涨价，直至九月份再次叩响50万元/吨的大门，近期已经涨到了52万元/吨的高价，再创价格历史新高。

所以，容百科技的产品成本在今年三季度的确相较二季度有所增加，但是其中幅度最大的碳酸锂价格涨幅也只在10%左右，而容百科技利润却环比下滑了至少50%以上，所以成本的增加并非容百科技利润急剧下滑的全部原因，其产品价格本身也肯定有了不小幅度的下滑。

而在正极材料的产品价格方面，正极材料产品价格的下滑其实在此前10月11日，动力电池厂商宁德时代和亿纬锂能的三季度业绩预告中利润的同环比高增中就已经可以窥见一斑，宁德时代的三季度单季净利润将达到了83.32亿元至98.32亿元，第三季度净利润预计同比增长了169.33%至199.94%，环比增长37%至53%；而亿纬锂能的三季度单季净利润将达到10.78亿元至13亿元，第三季度净利润预计同比增长了50%至80%，环比增长了11%至39%，均超了市场预期。

而两大动力电池厂商的三季度业绩均超预期，从而实现了逆境反转，华尔街见闻·见智研究认为，除了动力电池厂商在三季度实现了更高的产品出货量，以及动力电池的价格向下传导更为通顺以外，或还与更具有议价权的下游动力电池厂商对中游的材料厂商给的压力有关，导致其三季度的材料产品价格较上半年或有不小幅度的下降。

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